Le dollar a souffert depuis le début de l’année, comme le montre l’évolution du taux de change effectif nominal du billet vert, c’est-à-dire par rapport à un panier de devises. Deux temps forts depuis début janvier. D’abord, celle d’une forte dépréciation de la monnaie américaine à la suite de l’engagement des États-Unis dans une guerre commerciale générale avec l’arrivée à la Maison-Blanche de Donald Trump. Le « Liberation Day » en a été le point d’orgue. S’y est superposée l’anticipation d’un assouplissement monétaire rapide et puissant, sur fond de poursuite de la dédollarisation des réserves des banques centrales, notamment émergentes. Le dollar perd près de 7,5% de sa valeur en sept mois. [...]