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Les entreprises sont sur le fil du rasoir. Il suffit de suivre l’évolution du solde d’opinions des trésoriers des grands groupes pour s’en convaincre. A la question posée « comment jugez-vous la situation de la trésorerie d’exploitation de votre entreprise ? », l’écart entre le pourcentage de réponses signalant une trésorerie aisée et le pourcentage de réponses signalant des difficultés est devenu négatif. En octobre dernier il est tombé à -5,1%. En d’autres termes, la situation est jugée très délicate par un nombre croissant de trésoriers. Le choc est violent et il faut remonter à mars 2010 pour retrouver la trace d’un passage en zone rouge. Il faut insister ici sur le caractère fondamental de cette évolution. D’abord, en période de crise, disposer de suffisamment de cash est une nécessité absolue pour poursuivre son activité. C’est d’autant plus fondamental qu’avec la crise les banques deviennent plus frileuses. Le crédit devient plus cher. Le crédit devient plus rare. Au 3ème trimestre, les critères d’octroi des crédits aux entreprises se sont ainsi resserrés davantage de que ce qui était prévu et un nouveau tour de vis va être donné par les banque. Ensuite, une partie de la réponse des grandes entreprises face à la détérioration de leur trésorerie a été d’augmenter encore plus la pression sur les prix de leurs fournisseurs et sous-traitants. Rien d’étonnant donc à ce que notre indicateur de risque de défaillance se maintient obstinément à un niveau marquant un risqué élevé. [...]

Alexandre Mirlicourtois
Directeur des études de Xerfi

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